證券時報記者 陳書玉
紅利策略基金持續(xù)熱賣。6月19日，興證全球基金公司發(fā)布公告，興證全球紅利混合基金成立，募集期間凈認購金額達13.98億元，這是今年以來新發(fā)規(guī)模最大的一只主動權(quán)益基金。
年內(nèi)新發(fā)規(guī)模
最大主動權(quán)益基金誕生
6月19日，興證全球基金公司發(fā)布公告，興證全球紅利混合基金成立，該基金募集有效認購總戶數(shù)為15011戶，募集期間凈認購金額達13.98億元，創(chuàng)下了單只主動權(quán)益基金今年以來新發(fā)規(guī)模新高。
據(jù)悉，該基金是興證全球首只紅利策略基金，擬任基金經(jīng)理張曉峰表示，產(chǎn)品管理將通過“定量+主動”結(jié)合的方式，從主流紅利指數(shù)中進行成份股的負面篩選，結(jié)合多因子初篩（如質(zhì)量、動量、股息率等）和基本面研究，力爭剔除價值陷阱。
張曉峰表示，紅利策略投資核心思想是選擇那些商業(yè)模式相對成熟、盈利能力較優(yōu)秀、現(xiàn)金流和分紅政策較為穩(wěn)定，進而可能持續(xù)穩(wěn)定支付較高股息的優(yōu)質(zhì)公司股票，力爭通過獲取穩(wěn)定的股息收入和潛在的資本增值來追求長期收益。以A股、港股的幾大主流紅利指數(shù)為例，整體體現(xiàn)了相對較高的收益、相對較小的回撤。
張曉峰認為，對于掏空式分紅、“跌出來”的高股息、周期性高股息等現(xiàn)象需保持警惕；對于高杠桿高股息公司的可持續(xù)性也應(yīng)該保持關(guān)注；此外，對于一些擁有良好ESG（環(huán)境、社會與治理）記錄、基本面相對穩(wěn)定，但股息率略低的資產(chǎn)，也會通過主動判斷進行配置。
紅利產(chǎn)品受熱捧
今年以來，紅利策略是各家公募在新發(fā)產(chǎn)品上的主要發(fā)力方向。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，以基金成立日計算，今年以來共有36只新發(fā)產(chǎn)品名稱中帶有“紅利”或“股息”，合計發(fā)行規(guī)模129.54億元。其中，興證全球紅利混合基金發(fā)行規(guī)模最大，為13.98億元；交銀中證紅利低波動100指數(shù)發(fā)行規(guī)模為10.19億元，富達悅享紅利優(yōu)選、泰康中證紅利低波動ETF發(fā)行規(guī)模超9億元。
關(guān)于公募持續(xù)發(fā)力紅利策略產(chǎn)品的原因，華南一位基金市場部人士表示，紅利策略被視為一種相對獨立于牛熊市周期的長期投資策略，在當前市場環(huán)境下是有吸引力的投資選擇，投資者對這類產(chǎn)品的需求也比較大。
從ETF資金流向上來看，年內(nèi)資金持續(xù)流入紅利主題ETF。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，名稱中帶有“紅利”或“股息”的ETF產(chǎn)品共有38只（包含2024年成立的12只），年內(nèi)共有169.17億元的資金凈流入上述產(chǎn)品。其中，華泰柏瑞紅利低波動ETF年內(nèi)凈流入55.95億元，天弘中證紅利低波動100ETF年內(nèi)凈流入31.57億元，景順長城中證紅利低波動100ETF年內(nèi)凈流入20.16億元，易方達中證紅利ETF、嘉實滬深300(160706)紅利低波動ETF、南方標普中國A股大盤紅利低波50ETF、工銀中證港股通高股息精選ETF凈流入均超10億元。
短期內(nèi)需關(guān)注擁擠度
近一個月以來，紅利資產(chǎn)出現(xiàn)了震蕩調(diào)整，多位基金經(jīng)理表示，紅利策略長期來看優(yōu)于市場整體表現(xiàn)，但短期仍需關(guān)注擁擠度變化。
中歐瑾泉靈活配置混合基金經(jīng)理劉勇認為，紅利策略的本質(zhì)是產(chǎn)業(yè)周期背景下的價值重估，目前市場流動性趨緊，仍處于資金存量博弈階段，紅利策略表現(xiàn)良好帶來短期擁擠度上升，可能會影響短期收益。2023年以來，市場一直延續(xù)存量博弈格局，紅利處在消化擁擠度的時間窗口，如果擁擠度消化不足，紅利策略的價值風格可能受到影響，短期收益面臨波動。
去年以來，部分高股息紅利股已經(jīng)積累了一定漲幅，為保證紅利策略的中長期安全邊際，劉勇表示，針對行業(yè)及公司的選擇時會更多考慮以下指標：股息率及分紅率較高（可以參考近年的平均股息率水平及股利支付率），穩(wěn)定盈利（參考凈資產(chǎn)收益率水平），現(xiàn)金流情況的好壞（參考經(jīng)營性現(xiàn)金流與凈利潤比例），不在高資本開支周期內(nèi)（參考資本開支及在建工程占收入的比重走勢）。
華泰柏瑞基金總經(jīng)理助理、指數(shù)投資部總監(jiān)柳軍認為，隨著市場對紅利策略的關(guān)注度逐漸升溫，短期內(nèi)投資者可能會聚焦于交易擁擠度，并擔憂近期的高漲幅可能透支了紅利策略的潛在收益，從而引發(fā)較大回撤。然而從宏觀環(huán)境來看，有利于紅利策略的因素或仍在逐步走強，當市場出現(xiàn)較大回撤時，或許可以考慮這是否是較為合適的配置時點。雖然短期內(nèi)市場可能對紅利類資產(chǎn)的擁擠度保持關(guān)注，但是長遠而言，更應(yīng)該重視紅利類資產(chǎn)在市場中的稀缺性及其背后的長期投資價值。
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